盘点丨千亿级的辅助生殖市场，谁才是最大玩家？

在医疗服务领域，口腔、妇儿、眼科一直是近两年资本追逐的热门赛道。但今年，不少医疗投资机构将目光投向辅助生殖领域。今年2月，民营辅助生殖“第一股”锦欣生殖医疗集团向港交所提交招股说明书就引发社会广泛热议。

辅助生殖是一种治疗不孕不育的手段，包括人工授精（AI）和体外受精-胚胎移植（IVF-ET）两大类。其中，体外受精-胚胎移植是现在主要运用的技术，是指从人体取出配子，在体外条件下受精形成胚胎，移植入子宫腔着床发育成胎的技术，通俗讲就是做试管婴儿。目前试管婴儿在中国及美国的辅助生殖市场服务中约占95%的市场份额。

辅助生殖技术最早可以追溯到1785年，意大利生物学家斯帕扎尼对动物进行过人工授精。到1978年，世界上第一例试管婴儿路易斯-布朗成功诞生，体外受精-胚胎移植技术逐步走向成熟。我国辅助生殖起步于上世纪40年代，人工授精技术开始出现。

从产业的上下游来看，辅助生殖的上游主要包括医疗器械、检验试剂、生物医药这三部分，中游主要为辅助生殖服务，下游为辅助生殖医疗服务机构。

上游：国外产品占主导，国产替代进口比重成上升趋势

一、药物

不论是人工授精还是体外授精-胚胎移植都会用到辅助生殖药物。辅助生殖的基础是促排卵，因而这其中涉及到的药物都将紧紧围绕促排卵进行。

排卵是由中枢神经系统到卵巢的周期性精密调控来完成的，专业上称为“下丘脑-垂体-卵巢”轴。诱导排卵的原理，就是根据这个轴从而进行设计。

下丘脑分泌的GnRH（促性腺激素释放激素）就是我们临床用的降调药，这些药分为激动剂和拮抗剂，作用于垂体产生促性腺激素；脑垂体分泌的FSH（促卵泡激素）和LH（黄体生成素）都是促排卵，也是临床用的促排卵药物，以此促进卵泡的生长和发育；卵巢分泌雌激素和孕激素，还有少量雄激素，以促进卵子的成熟，变成可受精卵。目前涉及到辅助生殖药物的企业有：

上表中可以看到，以默克、默沙东、Codal为代表的企业是目前国外主要的辅助生殖药物生产商。国内目前在辅助生殖药物上较为领先的企业包括丽珠集团、金赛药业、仙琚制药等。但整体来说，国外企业在辅助生殖药物领域所占市场份额仍较大，西曲瑞克、促黄体激素、地屈孕酮这三类药物基本被国外生产商垄断。

二、医疗器械

辅助生殖所涉及到的医疗器械产品包括液体类产品和设备类产品。液体类产品主要指取卵、取精、处理以及培养等多个步骤涉及到的培养液、保存液等产品；而设备类产品则包括整个辅助生殖过程中所需要的取卵针、显微注射针、胚胎移植导管、培养皿等产品。

目前我国的辅助生殖医疗器械市场，基本还是由国外企业垄断，国内目前涉及到辅助生殖医疗器械的厂商包括有山东威高和力因精准医疗等，主要生产取卵针、胚胎移植导管、培养皿等辅助生殖相关医疗器具和耗材类产品。

三、检验试剂

事实上，在进行辅助生殖之前，对就诊患者进行各项妇科检查，以确定患者的身体情况，从而制定明确的治疗方案，是辅助生殖的第一个步骤，主要的检查项包括：孕激素的六项测定、人绒毛膜促性腺激素的测定以及抑制素B的测定、血清抗苗勒管激素（AMH）测定。目前生产企业有博奥生物集团有限公司、深圳市亚辉龙生物科技有限公司、郑州安图生物工程股份有限公司等企业。

中游：移动互联网崛起，创业企业开始涌入

辅助生殖相对于眼科、口腔等其他行业，准入门槛高，且技术壁垒强，因而上下游产业链的入局者基本是具备较强实力的企业。但随着互联网平台的出现，辅助生殖中游开始成为创业公司切入辅助生殖领域的新路径。

辅助生殖中游主要是作为辅助生殖服务商，为辅助生殖患者提供包括备孕助孕服务、精准医学助孕、跨境试管婴儿服务、辅助生殖保险等业务。

下游：入局玩家少，但越来越多上市企业开始布局

辅助生殖的下游主要为辅助生殖机构，目前我国有民营和公立两种类型，但公立辅助生殖机构依旧是主流。据统计，截止到2016年底，我国共有辅助生殖机构451家，其中公立生殖中心约409家，占比约91%，民营生殖中心数量仅45家左右。

下游玩家较少的主要原因是，中国的辅助生殖服务市场受严格监管。辅助生殖服务提供者必须分别获得AID、AIH、常规IVF-ET、透过ICSI进行IVF及PGD/PGS的五类批准证书。该等证书通常相继地发出，先获发AIH等证书，执业若干年后方获发透过ICSI进行IVF等较复杂的证书。如服务提供商未能通过政府审批机构每两年进行的验证程序，证书或会被撤销。根据国家卫生计生委于2015年颁布的《人类辅助生殖技术配臵规划指导原则》，辅助生殖服务新许可仅可向三级医院（综合、妇产）及三级医院（妇产或妇幼保健服务中心）发出。

从图中可以看到，入top13的民营辅助生殖中心仅有爱维艾夫集团与成都西囡妇科医院。

爱维艾夫集团创建于2001年，总部位于深圳，目前已拥有深圳爱维艾夫妇科医院、天津爱维医院、湛江久和医院、揭阳爱维艾夫医院、昆明爱维艾夫医院五家医疗辅助生殖机构，完成试管婴儿年周期约15000例、累计诞生试管婴儿约50000名。成都西囡妇科医院隶属于锦欣生殖医疗集团，在成都地区完成试管婴儿年周期为11000例，在四川省辅助生殖服务市场排名靠前。

虽然目前民营辅助生殖医疗机构寥寥无几，但随着二孩政策的放开，辅助生殖市场在不断扩容，包括复星医药、通策医疗、和美医疗、永泰能源、悦心健康等上市公司也纷纷参股辅助生殖领域，可以预计，未来中国民营辅助生殖服务市场有望得到继续增长。

随着《“健康中国2030”规划纲要》的发布和医改政策纵深发展，我国医疗服务行业也正迎来一个新的升级阶段，即是从“规模”向“价值”的变革。医疗产业与新技术逐渐融合，单纯“走量”的医疗项目不再是投资首选，大量“伪需求”将在消费者“用脚投票”下出局……如何能够转危为安，借力打力，最终在资本寒冬后的2019脱颖而出？